今日黄金板块高开高走，A股中，晓程科技涨9.6%，四川黄金涨6.3%，中金黄金、恒邦股份涨5%。

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ETF方面，嘉实上海金ETF基金、天弘上海金ETF、建信黄金ETFAU涨2.3%，大成基金上海金基金ETF、易方达黄金ETF等10只黄金ETF涨超2%。

今日黄金板块的强势走高一方面是美联储暗示暂停加息，美元指数走弱有关，另一方面跟避险情绪高增有关。

凌晨的美联储利率决议后，如期将基准利率提高了25个基点，并表示可能暂停进一步加息。美元指数纽约尾盘下跌0.42%，报101.42，此前曾触及101.05，为4月26日以来最低。

另一方面，美国银行业危机再度发酵，第一共和银行倒闭，美国今年倒闭的银行数量增加到四家。受此拖累，西太平洋合众银行盘后暴跌53%，消息人士称该行正考虑各种战略选择，包括出售，市场避险情绪走强，黄金现货价格周四一度冲上2060美元/盎司，创2020年8月以来新高现维持2047美元/盎司的历史高位。

通常通胀环境、避险情绪等是黄金投资需求的主要影响因素。拉长时间维度来看，黄金价格是从自去年11月份开始止跌上涨，当时的逻辑是市场提前 price in美联储的加息放缓预期。叠加今年3月的海外银行业危机，避险情绪大幅升温，资金疯狂涌入黄金板块中国，伦敦金一度涨至近2050美金的高位，距离历史高点2075美金仅一步之遥。

就目前来看，上述两大逻辑依旧行得通，美联储加息终点可期，利率端的压力正在缓解，美元有望延续弱势，利好黄金。而美国银行目前倒闭数量依旧增长至4家，银行业危机难言结束。另外，大国博弈仍在继续，黄金的投资价值凸显。

最后一点，黄金的需求维持强势。一方面是全球央行持续增持黄金，另一方面市场对黄金的购置需求也在高增。在全球大国博弈持续的背景下，黄金的需求也会维持旺盛。

从黄金的消费投资结构来看，国金证券统计数据发现，往常占比超7成的金饰需求占比去年骤降至46%，取而代之的金条金币、ETF等占比高达23%。

今年以来，投资者借道ETF投资黄金依旧活跃。目前市面上有较多只黄金相关的ETF产品，其中规模最大的是华安基金黄金ETF，最新规模是101.31亿元，投资目标主要是紧密跟踪国内黄金现货价格的表现，跟踪的标的是黄金9999。

收益方面，今年以来，黄金类ETF均实现了正收益，平均收益逼近10%。其中，易方达黄金ETF、华安基金黄金ETF、博时黄金ETF基金、国泰黄金ETF基金的年内涨幅均超过10%。

对于黄金板块后续的投资价值，基金经理的普遍共识较为乐观，认为5月的加息完成之后，美联储将受迫性地进入停止加息的观察期，黄金中期上行逻辑依然延续。

国海富兰克林基金分析称，本轮黄金上涨最大的推手是全球投资者的避险情绪，美欧银行业流动性危机令全球市场恐慌情绪蔓延，而作为广大投资者避险首选的黄金，身价自然也就一路飙升。

博时基金指数与量化投资部基金经理王祥也认为，今年欧美之间通胀节奏的差异可能导致欧洲央行表现得相对更加强硬，从而对美元表现构成拖累，助涨包括黄金在内的大宗商品。因此，黄金的避险价值或贯穿全年。

展望二季度，华安基金ETF管理人许之彦认为二季度，经济衰退与联储边际转 鸽组合是黄金的核心驱动逻辑，避险价值持续受到全球各央行及投资机构的关注。

他在一季报中具体解释道，由于美国租金及就业高频数据已显著回落，预计租金及工资通胀分项的韧性将继续下降，美国 CPI 同比读数有望进一步回落。欧美当前 PMI 均已连续多月低于荣枯线，经济衰退压力加大，预计美联储在通胀回落背景下有望边际转鸽，利好国际金价。

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