当前头条:宏观经济研究:降息周期再延续

2023-06-13 18:45:17来源:长城证券股份有限公司


(资料图)

事件:

6 月13 日央行进行20 亿元7 天期逆回购操作,中标利率为1.90%,此前为2.00%。

要点:

本次7天逆回购利率调降是继去年8月后的首次,符合我们前期判断,目前仍处于降息周期之中。当前我国物价延续低位,表明国内需求内生动力不足,工业企业产能相对过剩。同时5 月份出口同比转负,外需压力也存在,扩内需必要性进一步抬升。债市仍在走强。资金、债券市场利率不断下行,银行存款利率也屡屡调降,7 天逆回购利率调降有助于降低银行间资金成本,维护资金面宽松。

从历史数据来看,资金利率调降,债券市场与信贷市场利率大概率将同步调降,我们预计后续MLF 及LPR 利率也将下调。中国经济基本面向好需要依靠实质改革推动经济转型成功,当下降息只是为了维持短期经济稳定,为后续改革提供尽量长的时间窗口。

风险提示:国内宏观经济政策不及预期;降息降准不及预期;财政政策超预期;信用事件集中爆发。

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